2022年01月01日几乎所有主要航空公司都受到了今年当前形势的冲击。然而，在美国，美国航空公司(纳斯达克代码：AAL)一直试图超越其竞争对手，因为利息和租金高以及战略错误。
美国航空公司第三季度盈利报告显示，该公司糟糕的业绩仍在继续——这对投资者来说是个坏消息。让我们看看。
增加产能无助于消耗现金。
正如我在业绩预告中指出的，今年夏天，美国航空的运力恢复速度超过了竞争对手达美航空(NYSE:DAL)和联合航空(NASDAQ:UAL)。这代表了对被压抑的需求的冒险押注，从而促进了传统假期国内航空旅行的大幅改善。对美国及其股东来说不幸的是，需求已经从4月份的最低点以非常温和的速度复苏。
因此，第三季度平均每日现金消费为4400万美元。这比美国航空公司的指导建议还要糟糕。
这个现金消费的数字比美国航空和联合航空报道的还要糟糕。除去遣散费和偿还本金，上个季度，美国航空每天消耗3600万美元，而达美航空每天消耗2400万美元，联合航空每天消耗2100万美元。
不出所料，美国航空调整后的税前亏损为36亿美元，也超过了达美航空(26亿美元)和联合航空(30亿美元)。值得一提的是，虽然比达美航空和联合航空亏损更多、消耗更多现金，但营收却比美国航空和联合航空高出25%。(这恰恰凸显了美航快速恢复产能以赶上夏季需求的计划，适得其反。然而，这些数字并不比当前环境下的现金消耗更重要。
前景喜忧参半。
第四季度美国航空的前景也令人失望。该公司估计，平均每天的现金消费为2500万至3000万美元，其中每天800万美元来自遣散费和债务本金。这大致符合曼联的现金消耗预测。然而，这种情况比美国航空公司提出的要糟糕得多。达美航空要求每日现金消耗(不包括遣散费和债务本金)从上月的1800万美元减少到12月的约1000万美元。
还应该注意的是，美国航空公司不得不让大量员工休息，以接近其全方位服务竞争对手的现金消耗。曼联休假的工人人数减少了。到目前为止，达美航空公司还没有任何人休假。召回和再培训休假的工人(尤其是飞行员)将在未来几年给美国航空公司带来额外的成本。
债务堆积如山
上季度末，美国航空公司的流动性为136亿美元，其中包括83亿美元的无限现金和短期投资。因此，它没有立即破产的风险。然而，截至9月30日，它仍有475亿美元的债务、租赁和养老金负债。到明年年初，随着美国人从联邦政府获得担保贷款，这个数字可能会超过500亿美元。
管理层表示，随着未来几年需求的恢复，美国航空公司将能够迅速还清债务，尤其是因为它减少了短期资本支出计划。但公司很有可能在2022年之前不会再次产生正现金流。此外，它最终将不得不更换今年退役的近100架主线飞机，以及目前约20架的200多架其他飞机。岁。这将迫使它在太久以前再次增加资本支出(尽管没有达到几年前的水平)。
简而言之，在可预见的未来，美国航空公司将负债累累，每年都有数十亿美元的债务到期。由于它不太可能产生足够的现金来偿还到期的所有债务，其中一些债务必须再融资——利率可能会更高。(美国上个月以10.75%的利率发行了担保债务；今年早些时候，它能够发行票面利率为3.75%的无担保债务。)
此外，如果下一次经济衰退来袭时，美国的债务负担仍然很高，那么债权人可能会失去耐心。在美国航空公司在减债方面取得重大进展之前，投资者应该避开该公司的股票。
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