经过多次勒紧裤腰带 油价开始松动钱包线

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随着油价暴跌，石油公司在今年年初大幅减产。所有这些都减少了新石油项目的资本支出，而大多数都减少了股息分配，如股息和回购。

然而，随着近几个月油价的稳定，石油公司对自己的财务状况更有信心。这次有趣的是他们如何利用增加的灵活性。他们不是像通常在股价严重下跌后那样增加资本支出，而是首先偿还股东。对于过去在资金分配方面表现不佳的行业来说，这是一个可喜的迹象。

立即返还超额利润。

本周，德文能源(纽约证券交易所：DVN)成为头条新闻，并同意与WPX能源(纽约证券交易所：WPX)合并，进行同等的全股票合并。大部分投资者将关注此次交易，这可能成为行业进一步整合的蓝图。冯的计划似乎启动了重新洗牌，这是行业第一个可变股息计划。

“固定加可变”的股息策略将使德文郡继续支付目前每股0.11美元的基本股息水平，占其运营现金流的10%左右。最重要的是，公司计划每个季度对投资者进行可变分配，最多分配剩余自由现金流的50%，即其经营现金流减去资本支出和基本股息。计划每季度支付一次，前提是现金余额超过5亿美元，资产负债表稳定，杠杆率达到目标，油价前景乐观。

这种分红策略是资本配置的明显变化。通常，石油公司将大部分自由现金流分配给更多的油井。然而，由于目前导致行业石油饱和的情况，以及此前增长尝试的失败，德文正在转向先向股东返还现金，再增加产量的策略。如果更多的公司遵循这一蓝图，将有助于行业最终为投资者创造价值。

再次开始回购。

康菲石油公司本周也采取了行动，旨在向股东返还更多现金，因为该公司计划重启股票回购计划。这家石油公司最初希望今年回购30亿美元的股票，目标是每个季度回购7.5亿美元。然而，当今年年初油价暴跌时，它暂停了这一计划。

现在又开始回购，部分原因是过去几个月原油价格上涨。它计划在第四季度回购10亿美元的股票，这些股票将以现金支付，而第二季度末为72亿美元。

康菲石油公司是第一家恢复回购计划的石油公司，与许多股息一样，回购计划是今年早些时候原油价格暴跌时石油公司削减的首批项目之一。值得注意的是，康菲石油公司优先向股东返还现金，而不是增加资本支出计划。在供过于求的市场中，在将资金投入更多油井之前，专注于为投资者创造价值是一个积极的发展。这可能会导致该领域的其他人采取类似的“股东至上”方法。

回归价值而不是事物的状态。

德文能源和康菲石油公司本周发表声明，宣布计划在油价稳定后向投资者返还更多现金。市场条件改善后，这是一个典型的行业方法变化，即加大钻井量。希望由于此前注重增长的策略多年来没有给投资者带来任何红利，更多的石油公司会跟随自己的利益，把股东放在第一位。

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