2021年厂商可以慷慨奖励红利投资者

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随着2020年的结束，收益型投资者无疑会在2021年实现更大的稳定性。目前的情况阻碍了现金流，抑制了成熟稳定行业的股息支付，这通常会奖励股息投资者，即使没有股息支付资本的轻科技股上涨。对于那些在2021年寻求新机会的公司来说，考虑那些在今年展示实力并保持和增加支出的公司是富有成效的。

休闲车(RV)制造商雷神工业公司(NYSE:THO)就是这样一个候选人。公司于本月初12月8日发布了2021财年第一季度财报。让我们简要回顾一下公司在未来一年的业绩，并讨论一下Thor作为一项成功的股息投资的潜力。

正盈利趋势。

到2020年，随着户外和“生活方式”活动的兴起，Thor及其在房车行业的同行将从受大流行影响的下风处继续蓬勃发展。2021财年第一季度，雷神销售额同比增长17.5%，达到25亿美元，毛利率提升60个基点，达到近15%。

第三季度，雷神的三个业务部门都实现了增长。公司在北美地区的易驾驭SUV和电动汽车部门的收入较去年同期分别增长了16%和19%，而在欧洲地区的休闲车销量增长了22%。

制造商将销售和毛利的势头与间接费用的减少结合起来。销售、一般服务和管理费用(SGA)的百分比下降了150个基点，占收入的7.2%，即1.82亿美元。因此，雷神的净收入较去年同期激增约6300万美元至1.14亿美元，稀释后的EPS增长223%至2.05美元。

但雷神积压的订单无疑是其营收报告中最令人印象深刻的数字。由于房车订单持续流入，尤其是价格相对便宜的拖车车型，未完成订单总额较去年同期增长近两倍，达到近90亿美元。

正数的积压有一些警告。上一次行业需求如此旺盛，是在2018年，标志着房车厂商命运的巅峰，因为零售客户开始对大规模消费品的谨慎购买更加谨慎。经销商手头库存过多，订单的取消大大减少了当时健康的订单积压。

今年可能不会出现类似的情况，因为在经济衰退期间，Thor收到了对生活方式推广的强烈需求，尽管这是由大流行引起的。随着全球经济的复苏，理论上，潜在的房车买家应该会发现自己的财务状况变得更好。消费者对房车的需求会减少，但不会明显减少，这是有道理的，因为在COVID之前回归生活会平息一些户外旅行成瘾。

收益投资者的红利视角。

Thor在整个2020年可能会获得稳定的销量，但维持和增加销量从来没有定论，因为与当前形势相关的供应链问题已经创造了一个具有挑战性的生产环境。然而，该公司今年能够成功管理其营运资金，并在11月份将其季度股息略微提高了2.5%，至0.41美元。

按照目前的股价，这相当于1.7%的收益率。雷神的派息比例只有31%，这意味着它有足够的能力倡导未来的派息。我相信Thor积压的90亿美元(超过2020财年82亿美元的总收入)表明未来几个季度的现金流将大幅增加。

毫无疑问，雷神将使用部分现金偿还去年收购欧文斯海默集团(现为欧洲业务)相关的债务。截至2021财年第一季度末，Thor已将其长期债务余额从2019年2月交易后的22亿美元降至16亿美元。管理层也可能继续投资制造设施，进行小规模收购——EHG是个例外，因为它的规模很大。

因此，每年优先减债和资本投资后的剩余资金将使收益投资者受益——过去，管理层没有积极回购股票，而是倾向于增加股息分配。当我们考虑雷神相对便宜的市场价格(只有长期收益的13倍)时，很明显长期收益投资者有机会在2021年及以后实现可观的总回报。

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