五粮液前三季度业绩稳健增长 三年分红率承诺不低于70% 大举回报投资者

10月30日晚，五粮液（000858.SZ）发布2024年三季度报告。报告显示，五粮液前三季度实现营业收入679.16亿元，同比增长8.6%；归属上市公司股东的净利润249.31亿元，同比增长9.19%。

在交出一份稳健增长的三季报的同时，五粮液公布了《2024—2026年度股东回报规划》的公告。该规划提出“2024—2026年度每年现金分红总额占当年归母净利润的比例不低于70%，且不低于200亿元（含税）”。这意味着，五粮液分红率将至少提升10个百分点，分红率增幅位列已披露股东回报规划的白酒上市公司前列。

在当前白酒消费疲软、行业整体进入深度调整期的大环境下，且各家酒企去库存压力仍存，此时五粮液能够交出这样一份的成绩单，属实不易。更难能可贵的是，公司顺应投资者呼声，大幅提高分红率，加大回馈投资者力度。

作为备受关注的行业头部企业，五粮液前三季度业绩稳定增长，一方面给白酒行业未来发展走势释放出积极的信号。同时，近期五粮液市场成交价走势稳健，渠道经销商和终端烟酒行心态稳定，随着年度春节白酒消费旺季的临近，五粮液等名酒品牌预计将迎来一波良好的市场销售热潮。

前三季度业绩稳健增长 引领酒业穿越周期

今年以来，白酒市场整体较为疲软，价格竞争更趋激烈、品牌分化加剧、消费主力与产品需求持续变化，白酒行业迎来缩量竞争的全新格局。而在这样的行情下，五粮液前三季度的表现仍可圈可点。

首先是五粮液核心经营数据在大体量、高基数基础上，今年前三季度仍保持接近两位数的增长，在缩量竞争市场稳住企业了大盘，突显了深厚的品牌力优势，展现了有韧性的龙头价值与发展根基。

其次是五粮液经营层面表现稳健，公司现金流充裕。财报显示，今年前三季度，五粮液经营活动现金流量净额297.94亿元，同比增长33.08%。而稳定的现金流增长，为五粮液的生产经营和高质量发展构筑了牢固的支撑基础。

在中国酒业独立评论人肖竹青看来，面对复杂消费环境，今年以来越来越多的上市公司酒企主动降速，依据市场实际需求安排发货节奏，更加重视质的有效提升。在当前白酒行业深度调整大背景下，五粮液继续保持增长实属不易。

纵观前三季度，五粮液能扛住市场下行的压力，除深厚的品牌底蕴外，还得益于精准的市场策略。一方面，第八代五粮液持续优化渠道投放，市场动销稳健，保持了在千元价格带绝对的话语权。

另一方面，五粮液不断完善产品结构。在52度第八代五粮液持续畅销，形成千元价格带核心大单品基础上，今年五粮液新培育的低度39度五粮液和45度五粮液在华东、山东等地区均取得良好销售和高频率复购。

此外，五粮液长期坚持开展高净值人群圈层互动与交流，通过五粮液营销体系主动拜访各行各业龙头企业家，建立联系取得良好成效，在努力培养新消费群体过程中也取得突破，放大了各行业商业领袖品鉴五粮液的消费体验分享，形成了良好示范引领效应。

稳字求进 坚决完成全年目标任务

10月15日，五粮液集团在相关会议上提到“公司上下要坚持稳字当头、以稳促进，以实干实绩推动经营稳定向上、结构不断向优、发展态势持续向好。要坚决完成全年目标任务，锚定年度增长目标，确保交出亮眼成绩单。”

而从宏观层面，今年9月底我国政府出台一系列政策“组合拳”：政策包括促进房地产市场止跌回稳、使用特别国债、将促消费和惠民生结合、促进中低收入群体增收、提升消费结构、帮助企业渡过难关等——这被业内人士普遍解读为，伴随市场主体信心提振预期改变，投资消费增多，经济活跃可期，作为消费品的酒类也将全面受益。

而聚焦到五粮液本身，则从企业层面推出了多个维度的有力举措。首先，五粮液集团（股份）公司党委书记、董事长曾从钦近期指出，当前白酒行业正步入缩量竞争的全新格局，五粮液与五粮液浓香酒品牌实现了市场销量稳中有升、品牌打造显著提升的双增长，厂商队伍应保持品牌自信、品质自信、产品自信、文化自信、消费自信。

紧接着，为解决商家经营痛点与利润痛点，五粮液于近期也出台了一揽子政策强商、助商、扶商，积极提升渠道信心，筑牢市场发展的根基。包括坚持厂商命运共同体，厂商团结一致，持续深耕市场、共建共赢；坚持消费者培育，尤其关注年轻群体的消费需求与特点；坚持品牌文化建设，持续加强品牌文化研究，创新品牌文化表达；坚持精准施策，针对市场环境实施更加灵活、更加精准的营销策略。

一揽子政策还需要落地实施才能见效，因此营销执行至关重要。为此，五粮液提出，用好公司的各项营销政策，全面推进产品动销、市场秩序管理、价值提升、营销过程考核等工作，用心用情服务好商家、服务好市场、服务好消费者，实现质的有效提升和量的合理增长，让消费者满意，让经销商盈利，让合作者共赢。

大幅提升分红率至70%以上 为投资者创造价值

而当前三季度业绩开始释放出的积极信号，不仅让外界看到五粮液正在为未来蓄势发展的动能，也给了外部对其抱以长期期待的理由。

对此，机构也纷纷给出积极评价。10月31日，华鑫证券发布研报认为，五粮液前三季度业绩符合预期，整体表现稳健；五粮液主品表现稳健，看好公司维护价格体系决心，渠道信心恢复中，加速公司品牌价值回归，维持“买入”评级。

平安证券则认为，五粮液第三季度主动控速，维护渠道健康，公司加大费用投放，助力经销商去库存，盈利能力依然平稳。展望未来，公司产品理顺后，增长抓手明确，核心产品价盘稳定，1618/低度五粮液贡献收入增量，维持“推荐”评级。

除良好的基本面、持续增强的盈利能力外，五粮液顺应投资者呼声，通过加大分红力度等方式，持续不断地为投资者贡献价值。根据五粮液最新发布的《2024-2026年度股东回报规划》的公告，“2024—2026年度，公司每年度现金分红总额占当年归母净利润的比例不低于70%，且不低于200亿元（含税）”。

显然，规划提出的分红率较2023年的60%大幅提升10个百分点，分红率增幅位列已披露股东回报规划的白酒上市公司前列，且设置分红总额不低于200亿元/年的“兜底条款”。

这样强有力的“兜底条款”是五粮液用真金白银的分红承诺给市场吃下的“定心丸”，也展现出企业对未来可持续发展的坚定信心和强烈的股东回报意识。实际上，截至目前，五粮液已累计现金分红941亿元，占上市以来累计净利润的46.70%，是上市募集资金总额的25倍。

在肖竹青看来，五粮液出台分红回报规划，是将企业发展成果与所有投资人股东共享，也是五粮液积极实施市值管理、提升上市公司投资价值的重要举措。70%比例现金分红彰显了白酒龙头企业的责任担当，能够增强股民和投资人的获得感，鼓励更多投资人秉持价值投资理念，长期持有五粮液股票。

来源：财联社

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