减产预期和市场情绪带动上涨，纯碱实际供需没有改变，上涨持续性有待观察｜纯碱机构要评

2024.10.22

中信期货：减产叠加政策仍有预期，纯碱短期可能情绪偏强【观望】

今日纯碱盘面大幅上涨，涨幅超5%，主要原因是市场传四家碱厂减产，预计减少日产4000吨左右。减产开始后可能影响空头情绪，对其他碱厂减产预期攀升，基本面环比好转，但是供需过剩改善有限。

从基本面来看，重碱下游浮法玻璃仍在去产能过程中，光伏玻璃仍有产线冷修，刚需逐渐下滑，中游补库后压力增大，投机需求有所减弱；中游补库缓解上游库存压力，前期价格上涨后生产利润修复，碱厂日产提升至10.4万吨左右，减产后预计回落到10万吨左右，纯碱供需过剩仍较为明显，总库存或将持续累积。

总结来看，减产叠加政策仍有预期，纯碱短期可能情绪偏强，但是后续如果没能见到持续减产，则会逐步回归基本面交易，供需过剩仍旧压制价格。盘面波动较大，建议谨慎操作，企业可逢高套保。

风险提示：节能环保政策，宏观政策超预期，供给快速减量（上行风险），需求持续下行，煤价大幅下行（下行风险）

东吴期货：情绪和减产预期带动上涨，实际供需没有改变【观望】

受海天减产30%的通知影响，纯碱盘面明显反弹。但是海天年产能在150万吨，前期已经降到9成负荷运行，现在减少至70%的话，周产量也就减少5800吨。而目前周产量73万吨，周表需在65万吨左右。海天的减产对实际供需结构影响不大，上涨主要还是情绪和减产预期导致。在没有实际供需改变之前，不建议盲目追多。后续关注远兴、金山化工等大厂是否减产。

光大期货：减产风波又起，纯碱上涨持续性有待观察【观望】

山东海天昨日一则减产公告称将于21日减产30%，市场对未来供给下降及其他碱厂减产产生担忧情绪，盘面受到明显提振，周二纯碱涨幅一度逼近6%。不过，本次海天降负荷实际影响目前相对可控，行业开工率仅小幅下降，昨日仍处于87.05%的高位，短期以反弹来对待，上方空间或较为有限。

需求方面，本周玻璃去库速度大幅放缓，华中出现累库苗头，产销转弱背景下，玻璃厂对于碱厂涨价较为抵触，拿货意愿较差。本周一纯碱厂库继续累库2.99万吨，库存维持较高速率增长，且不断刷新高位，按照今年纯碱的投产力度，未来供给压力或在弱需求情况下进一步转为库存压力。因此短期减产难以彻底扭转供需过剩的现实，纯碱价格大方向依然偏弱。宏观方面，9月底以来地产相关政策对市场提振效果明显，乐观情绪或在一定程度上托底纯碱价格，但在基本面转好之前，价格反弹力度有限，需结合现货成交及库存情况综合判定。

申银万国期货：玻璃纯碱短期偏弱，关注供需调节及库存变化【观望】

短期累库趋势未变，市场偏弱。后市角度关注供需调节的过程，尤其是供给端的调整程度以及库存变化，同时关注下游玻璃的供给收缩的程度。数据层面据卓创资讯统计，上周纯碱库存151.4万吨，环比增加约6.5万吨。

正信期货：纯碱短期反弹难掩产能过剩压力【观望】

供给端：个别装置负荷波动，行业整体产量窄幅下降，但后续随着部分企业负荷恢复以及新产能投放，四季度的纯碱产量仍将延续高位。碱厂新订单接收一般，待发订单部分至月底，短期多数仍以稳价运行，目前碱厂出货为主，短期仍延续累库趋势，后续若期现出货增加或导致上游开始有降价行为。

需求端：国内下游需求整体波动不大，市场情绪谨慎，按需采购为主，在下游企业盈利状况尚未明显改善且对纯碱远期较为悲观下，拿货积极性预期不高，短期浮法、光伏玻璃日熔量变化不大。昨日浮法玻璃现货价格1226元/吨，环比-1元/吨。华北出货一般，价格窄幅波动为主。华东稳价出货，下游拿货刚需为主。华中价格持稳，本地刚需拿货叠加外发，整体产销仍欠佳。华南交投情绪不高，为刺激出货，部分价格下调。

策略：短期受局部减产消息影响，盘面有所反弹，但从基本面看，纯碱仍处于产能过剩周期，个别装置降负荷并不能改善供需，后续或仍会延续弱势局面，近期密切关注其余大厂是否跟随降负荷。

国信期货：消息干扰，纯碱震荡上行【逢高做空】

周二纯碱主力合约价格较前一交易日上涨5.19%，收盘于1521元/吨，减仓21580手。

今日现货价格下跌，成交清淡。供给端，纯碱厂家周度产量72.99万吨，环比减少0.24万吨。下游浮法玻璃开工率下降，日熔下降;光伏玻璃企业开工率下行，日熔量减少，库存压力较大，企业现金流紧张。

10月21日国内纯碱厂家总库存163.12万吨，较上周四增加2.99万吨，涨幅1.87%。其中，轻质纯碱69.77万吨，环比增加0.08万吨，重质纯碱93.35万吨，环比增加2.91万吨。

纯碱基本面较差，市场流传的减产消息对纯碱供需影响不大，短期主要是情绪作用，逢高布局空单。

（实习编辑 李春典）

来源：财联社

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