规模逼近30万亿,跨季资金面或趋于稳定,理财回表无需过度担忧|银行理财观察57期
财联社6月12日讯(编辑 李响)继4月银行理财规模增长近3万亿后,5月理财规模继续增长4000亿元,步入6月,首周理财规模“先减后增”,截至上周末(6月9日),理财规模已接近30万亿元,较5月末增1205亿元。理财产品中现金管理类持续缩量,在债市整体震荡偏牛格局也助推理财业绩回暖。
业内人士认为,在经历存款降息和手工补息助推5月理财规模高增后,6月理财规模将有所缓和,存款搬家压力在逐步缓解,跨季资金面预计仍以平稳为主。部分机构认为,若季末资金面没有太大扰动,6月理财回表影响总体可控,不过7月跨季结束后理财产品的吸引力可能会有所降低。
理财规模已接近30万亿元
继4月银行理财规模增长近3万亿后,5月理财规模继续增长4000亿元,其中现金理财规模缩减2900亿元,非现金纯固收理财规模增长超过6900亿元。由于后者配短债比例更高,大量资金入市助推了5月短端行情走牛。从5月债市表现来看,1年期国债收益率较10年国债收益率整体下行3.2bp,短端表现更为强势。
步入6月,首周债市整体保持平静,中长期限收益率波动下行,不过纯债类理财产品净值增幅略有收窄。据华西固收团队统计,短债类代表产品净值区间增速为0.05%(周环比-0.01pct);中长债代表产品区间收益率为0.07%(周环比-0.02pct);混合类产品方面,伴随A股市场震荡走跌,偏债混合类产品近7日区间收益率为0.04%(周环比-0.01pct)。
但受存款利率下调和手工补息余波影响,理财规模“先减后增”,整体仍较5月末仍有所扩容。截至6月9日,根据普益标准最新披露,理财规模为29.8万亿元,较5月末增1205亿元。其中,理财子机构环比增1247亿元至26.0万亿元。
值得注意的是,理财产品中现金管理类规模仍持续缩减,上周该类产品规模环比降840亿元至8.3万亿元(前一周降幅为949亿元),与此同时,债市整体震荡偏牛格局也助推理财业绩回暖,据华西固收联席首席分析师肖金川统计,上周全部理财产品破净率维持下降态势,较前一周降0.2pct至1.6%,其中城农商行理财子破净率下行1.1pct至1.2%,表现较为亮眼。
跨季资金面或趋于稳定,理财回表风险无需过度担忧
对于后续理财走势,肖金川认为,作为季末月,6月理财规模往往季节性下降,从过往4年同期数据来看,理财规模分别下降1.47、1.40、0.80、1.18万亿元。结合机构行为来看,目前理财已经开始在二级市场上减持存单,抛开止盈需求,或在为月末的流动性提前做储备。
不过从金融机构融出规模来看,半年末资金面仍存在一定波动的风险。在中邮固收首席梁伟超看来,6月初大行融出和非银融入规模均有所回升,其中大行行净融出重回3万亿以上,此外五大类主要非银机构银行间市场净融入资金也回升至 5.2万亿元,节奏上快于历史同期,背后或反映银行端的存款搬家压力逐步有所缓解,但量上仍处于历史偏低位置。考虑到银行季末存款流入压力仍存,叠加理财赎回规模不及历史同期,半年末资金波动压力预计仍较大。
华泰固收首席张继强认为,今年4月手工补息叫停后,银行负债端下降的速度明显比资产端更快,六月底理财回表规模预计不小,但实际影响不需要过度担忧。张继强认为,首先是金融业增加值的核算方式已经变化,不再挂钩存贷款增速,有助于降低银行的冲规模诉求,此外,理财和货基仍有明显的欠配,适度回表不会带来临时融资加杠杆需求,因此实际冲击可能不大。
另一个重要的因素是央行的态度。在张继强看来,如果央行通过逆回购甚至降准等工具充分对冲,则理财回表的问题也无需过度担忧,不过随着高息存款的减少和债市转入震荡,理财等投资体验大概率逐步转为平淡,7月跨季结束后理财产品对新资金的吸引力可能降低。
来源:财联社
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