2023.9.12
方正中期期货：焦煤价格或将面临调整压力【观望】
焦煤：日间商品市场风险偏好提升，黑色系集体走强，焦煤盘面反弹明显。钢厂对炉料端的本轮集中补库暂告结束，焦化企业对焦煤的采购意愿趋于谨慎，短期焦煤现货继续上行空间有限。
基本面方面，前期受检修影响的煤矿开始逐步复产，国内原矿整体供应偏紧的局面有所缓解。9月7日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为611.14万吨，较上期增加2.19万吨。但甘其毛都口岸通关车数上周大幅下滑，日均通关870车，环比减少371车/日，降幅29.9%，本周预计回升。下游焦化厂对焦煤的采购仍以刚需为主，对高价煤种接受度不高，上周焦化厂内焦煤库存水平小幅回升。在下游阶段性补库的影响下，煤矿端原煤和精煤库存上周下降明显。9月7日当周，坑口精煤库存为131.26万吨，环比下降9.07万吨，原煤库存179.92万吨，环比减少12.35万吨。电煤方面，高温天气即将结束，日耗见顶回落，电厂存煤仍处于高位，有主动去库意愿。
中期来看，保供大背景下国内原煤产量将稳步增加，同时进口量仍将维持较快增速，短期供应端的扰动不改国内炼焦煤供应转向宽松的趋势。煤矿端利润当前在黑色产业链中处于较高的环节，利润较正常水平仍有进一步下行空间。随着动力煤价格上涨动能的减弱，焦煤价格或将面临调整压力。
东吴期货：短期焦煤继续强势运行【偏多头】
一方面，矿难频发，安全监察力度强，供应持续略微偏紧。据悉，9月10日山西某焦煤企业下属某整合矿发生一起伤亡事故，该煤矿下属涉及到的整合矿停产接受检查，安全监察仍旧严格，前期涉事煤矿短期复产无望。
另一方面，钢厂库存低位，价格向上弹性空间大。焦煤总库存环比下降14万吨，同比减少316万吨，总库存低位。其中钢厂和焦企库存下降更为明显。钢厂和焦化厂焦煤平均可用天数继续下降，当前仅有10.785天。双节临近，钢厂节前有补库需求，但供应扰动仍存，钢厂自身库存低位的情况下，价格弹性空间更大，向上动能仍存。
综上所述，在安监严格，供应扰动大，钢厂有补库需求，库存低位增大向上弹性的背景下，短期焦煤继续强势运行，操作上逢回调可做多。
先锋期货：短期暂建议震荡对待【横盘震荡】
焦煤：市场方面，焦煤市场偏强运行，前期停产煤矿已逐步恢复生产，近期贸易商普遍拿货积极，炼焦煤需求旺盛，成交活跃，周末山西等地炼焦煤价格继续上涨50-100元/吨。口岸蒙煤偏强运行，由于上周价格上涨过快，且近期外调运费大幅上涨，近几日实际成交量略有下降，蒙煤价格上涨有所放缓，目前蒙5原煤报价1400-1420元/吨左右。
供应方面，国内主产区煤矿供应恢复仍然较慢，蒙煤通关量高位回落，国际海运煤依然偏强，整体供应端仍显偏紧。需求方面，当前铁水保持高位，双焦刚需继续向好，但当前旺需求表现一般，钢厂利润环比减少，且仍在低位运行，短期钢厂铁水继续向上空间或有限。库存方面，焦煤整体库存仍在历史偏低位置，价格下方有韧性。
整体来看，短期供应端恢复较慢，扰动偏多，铁水高位，焦煤库存总体偏低，焦煤现货有支撑，但近期下游旺季需求暂不及预期，钢厂利润较差，但考虑到目前盘面仍贴水山西煤较大，01盘面在年线位置承压，短期暂建议震荡对待，后续关注后续旺季需求兑现情况。
焦炭：市场方面，焦炭市场暂稳运行，个别焦企有提涨意愿，涨幅为100-110元/吨，随着近日盘面走出升水结构，套利需求进场拿货，外加原料煤强势拉涨，成本支撑走强，焦企有惜售涨价意愿，少数焦企对贸易户有加价出货的现象，不过当前钢厂处于连续增库状态且库存水平处于中等部分偏高水平。
供应方面，近期焦煤反弹较快，山西和内蒙焦企开始亏损，短期焦企产积极性将下降。需求方面，当前铁水保持高位，双焦刚需继续向好，但当前旺需求表现一般，钢厂利润环比减少，且仍在低位运行，短期钢厂铁水继续向上空间或有限。库存方面，焦炭整体库存仍在历史偏低位置，价格下方有韧性。
整体来看，近期焦炭成本支撑增强，供应有收紧迹象，铁水产量仍处高位，焦炭现货下方支撑增强，但旺季钢材需求仍然不佳，钢厂利润仍在低位，需求端驱动有限，01已经升水厂库一轮提涨，短期焦炭期货或震荡运行，后续关注后续旺季需求兑现情况。
光大期货：预计短期焦煤盘面将高位震荡运行【横盘震荡】
现货方面，昨日长治低硫瘦主焦成交价2060涨60元/吨，吕梁中硫1/3原煤价格稳，太原古交低硫主焦精煤A9.5，S0.5，G85出厂现金含税价2050涨50元/吨。进口蒙煤方面，目前甘其毛都口岸蒙5#原煤报价在1420元/吨，蒙3#精煤1600元/吨。主产地煤矿事故引发的安全检查频繁，焦煤局部供应偏紧。在下游持续高铁水下，对双焦刚需性较强，且焦化企业库存低位，仍需采购补库，焦煤需求稳定。预计短期焦煤盘面将高位震荡运行。
申银万国期货：谨慎看待煤焦价格的反弹高度【观望】
隔夜焦煤、焦炭01合约拉涨上行后高位震荡。焦煤现货价格持续上行，山西个别焦企尝试首轮提涨，主流钢厂暂未回应。焦煤方面，产区事故对供应的扰动有限，焦煤产量仍处同期高位，上游去库进程放缓，进口煤补充持续，焦煤行业利润丰厚、供应并不紧张、高位估值难有支撑。
焦炭方面，焦炭产量水平维持在同期高位，焦企去库进程明显放缓。铁水产量进一步抬升提振市场情绪，但终端需求修复缓慢、成材利润扩张艰难、钢厂提产积极性受限，平控政策约束下钢厂减产压力渐增，铁水产量进一步增长的空间有限。
综合来看，需求端对煤焦价格的支撑难以持续，焦煤让价空间仍存、产业链向下游让渡利润的进程难言结束，谨慎看待煤焦价格的反弹高度。预计JM2401波动区间1300-1800，J2401波动区间1900-2500。
东证期货：预计盘面将偏强震荡【横盘震荡】
近期国内宏观情绪提振，黑色板块盘面强势反弹。煤矿事故引发安全检查频繁，焦煤局部供应偏紧。需求端下游持续高铁水，叠加焦化厂低库存，短期焦煤基本面格局较强，预计盘面将偏强震荡。但中长期来看，下游利润受挤压严重，旺季支撑有待进一步观察，粗钢平控一致性预期，煤价上方空间或受限，建议谨慎追涨。
迈科期货：焦煤震荡思路对待【横盘震荡】
上周焦煤成交很好，流拍率极低。当前铁水高位回升，焦煤需求端支撑较强。内蒙煤矿安全检查加严，山西煤矿陆续复产，陕西部分煤矿陆续复产。当前煤矿安全事故检查扰动较大，煤矿复产节奏较慢。随着逐渐复产，供应紧张开始缓解，供应驱动价格上涨的因素将逐渐减弱，焦煤价格可能有所回落。当前中游贸易商投机热情较高，库存增加；上游矿山库存去化；下游钢厂库存去化，焦企库存增加。焦煤震荡思路对待。
来源：财联社
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