资产负债率高达79%，连续亏损，触发投资人保护条款，福建石化15亿存续债券承压

财联社9月5日讯（编辑 林卓然）8月末半年报披露完毕，福建石油化工集团有限责任公司发行的中期票据“21福建石化MTN001”因其主体财务状况恶化，触发了投资人保护条款。根据其8月30日发布的财报数据显示，截至2023年6月末，公司资产负债率为79.24%，上半年经营发生了超过上年末净资产10%以上的重大亏损。

半年亏损14亿元，资产负债率高达79%，触发投资人保护条款

福建石油化工集团是福建省政府于1998年组建的福建省石化产业龙头企业，控股股东为福建省能源集团，福建省国资委为公司实际控制人。目前，该公司存续的债券有两只，均为中期票据，分别是2021年发行的3+2年“21福建石化MTN001”，和2022年发行的3+2年“22福建石化MTN001”，存续债券余额为15亿元，均由福建省能源集团提供全额无条件不可撤销连带责任担保。

8月30日，福建石油化工集团公布半年报，2023年6月末，公司总资产为581.53亿元，2022年同期为595.26亿元；上半年净利润为-13.96亿元，2022年同期净利润为-12.96亿元，亏损同比扩大7.7%。经营活动现金流净流入7.51亿元，投资活动现金流净流入-21.92亿元。从财务指标数据来看，净资产收益率（平均ROE）为-20.25%、资产负债率达到79.24%。

“21福建石化MTN001”募集说明中包含投资人保护条款，触发条件有两个，一是资产负债率超过75%；二是主体评级或本期债项评级下调至AA及以下。本次中报结果触发条件一，公司于财报公布当日发布公告称，将严格按照《募集说明书》及《银行间债券市场非金融企业债务融资工具持有人会议规程》相关规定，及时召开持有人会议，积极履行后续信息披露义务。

财联社梳理福建石油化工集团此前的财报数据发现，其从2020年中开始持续亏损，亏损金额始终在10亿元以上。净利润情况如下图所示：

资料来源：Wind，财联社整理

公司称亏损源于原油和汇率波动

2022年末，福建石油化工集团净资产为131.70亿，2023年半年度累计净利润为-13.96亿元。关于上半年经营发生了超过上年末净资产10%以上的重大亏损，该公司发公告解释称，主要原因是受原油市场大幅波动，市场需求恢复较缓，汇率变化等多重因素影响，公司石化板块主要产品价差与盈利水平收窄，导致公司仍未走出业绩困顿。并表示公司的生产经营活动正常，本次亏损并不会对公司的经营和偿债能力产生不利影响。

根据中诚信国际7月27日的跟踪评级报告，福建石油化工集团的主体评级为AA+，评级展望稳定。公司控股股东市场地位高，财务实力雄厚。公司作为控股股东下属石油化工板块运营主体，地位较高，能够获得很大的政策及资金支持。公司 PX 及 PTA 产品主要由福化古雷下属福建福海创石油化工有限公司负责生产，其拥有 450 万吨/年 PTA 和 160 万吨/年 PX 产能 ，具备一定规模优势；PX 作为原料全部用于 PTA 的生产，不对外销售；公司可根据自产和外购成本调节装置负荷情况。

评级报告分析公司亏损主要原因，2022 年以来公司仍采取与贸易业务集采集销的方式开展原材料采购业务，日常所需 PX、凝析油、燃料油等石化产品均以外采为主。由于海外能源需求上升叠加地缘政治因素带来的供应不足等影响，石油大宗商品价格大幅攀升并高位运行，造成公司原材料采购价格呈不同幅度上涨态势对公司成本管控能力提出挑战。

资料来源：中诚信国际，财联社整理

中诚信国际提示福建石化的风险关注点有三方面，首先是福建能化的主要风险点在于原材料价格波动；其次因政府环保要求，湄洲湾氯碱厂区搬迁导致部分产品停产对公司经营情况及盈利空间造成影响。最后，其在建项目规模尚需投入规模大，存在一定资本支出压力。受限资产规模较大，权益稳定性较弱且财务杠杆水平高，公司面临一定短期债务偿付压力。

福建石化财报显示，2023年6月末，其流动负债120亿，在总负债中占比35.5%。

来源：财联社

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