中国农资流通协会发声，叠加出口预期减缓 | 尿素机构要评

2023.9.4

国泰君安期货：预计尿素各合约上行遇阻【偏空头】

当前尿素低库存且现货坚挺格局下各合约8月交易逻辑以持续收贴水为主。但由于近期尿素国际价格发生回落，中国九月尿素出口通道关闭预期确立，尿素走势或形成多空博弈高位震荡格局。

基本面而言，尿素短期现货下方有支撑。供应端，伴随西北地区的尿素生产企业淡季集中检修，尿素的日产量从17.5万吨的高位，回调至15.8万吨。供应端有所收缩。需求端，本轮印标成交报价为东海岸CFR396美元/吨，西海岸最低报价CFR399美元/吨，折山东地区出厂价2580-2600元/吨。目前山东地区2540-2560元/吨。目前现货价格与出口预期线约有30元/吨左右的空间，出口贸易商或跟随行情择时入场拿货。中国112万吨的跟标货源中，仍有一部分出口货源处于卖空之中，印标出口需求对现货市场价格形成支撑。

盘面而言，目前现货价格维持高位，库存低位格局下对尿素各合约产生支撑。但由于当下UR2309合约已经升水最便宜交割品，UR2310合约基差处于低位，近月合约上方空间较为有限。伴随消息面对远月预期的影响，预计尿素各合约上行遇阻，资金博弈背景下有概率发生回调。

光大期货：短期或偏弱运行【偏空头】

此前8月尿素市场的主要支撑来自国际市场和出口。一方面，国际市场价格8月上旬快速上涨，对国内形成较强支撑。另一方面，最新一轮印标中国供货量超过100万吨，远超市场预期。不过随着国际市场价格持续回落，印标题材影响力也逐步减弱，周末市场消息称法检收紧，同时某大型企业暂停出口业务保供国内，令尿素空头大量加仓，短期或偏弱运行。国内方面，尿素企业日产维持在17万吨左右，市场供给充足，国内农业需求处于淡季，价格缺乏持续拉涨的依据。随着四季度国内尿素新增产能将逐步释放，国内尿素供给压力将逐渐显现，或与国际报价共振下跌，中期维持偏弱预期。

倍特期货：追涨杀跌风险都大，观望为主【观望】

尿素现货日产下降至16万吨以下，整体产能持续回落，短期上游供应商减少对现货端有较强支撑。截止8.24样本企业总库存27.94万吨，整体处于低位。山东地区尿素主流出厂成交2500-2590元/吨基本稳定。周五UR01跳空高开创出新高后有所回落。周末期间，中国农资流通协会发文指出，尿素期货市场投机炒作，干扰价格机制正常发挥作用，搅动现货市场，将可能影响秋冬种化肥供应和即将到来的新年度国家化肥商业储备落实，国家有关部门对此不会放任不管，将会采取一系列调控措施引导稳定化肥市场。观察UR01对周末消息的反应，短期10日均线支撑，追涨杀跌风险都大，观望为主。

东证期货：短期以偏空思路对待【偏空头】

短期消息面利空带动空头情绪，但考虑阶段性供应收缩预期，港口和企业库存压力暂不明显，同时考虑到出口订单，累库尚难对现货产生实质压力，短期价格依旧具有弹性，预计短期盘面或高位震荡。中期来看，随着国内新增产能投产，出口订单完成之后，尿素需求将回到国内市场，后市供需或面临转弱预期，尿素价格承压。

尿素2401日线跳空后低开低走，小时级别价格形成上行通道，短期价格触碰通道上沿压力后出现受阻回落，短期有回踩通道下沿附近的需求，短期压力关注前高附近，支撑关注通道下沿附近，短期以偏空思路对待。

方正中期期货：操作宜短或观望【观望】

总体农业用肥季节性淡季，新疆等地区货源预计本月出疆；内需旺季转淡季，企业库存环比小幅下降，目前处于偏低水平，港口库因集港增加，继续显著回升。海外市场尿素价格维持正价差，提振出口表现。产能上升期，主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面，印标中国中标超过100万吨，对内盘利多，对海外尿素偏利空。

技术上，主力连续合约中周期处于周线下行通道中，主力01短线在前缺口1935附近支撑有效，近期高位震荡，下方支撑在2080-2100，上方阻力在2380-2400。操作上，短期海外因素随印标国内出口中标情况消化，动能有所减弱，内需方面供需8月边际趋于宽松，限于9月前印标中标出口，国内现货预计偏紧，加之期货偏高持仓，波动较大，操作宜短或观望。近期生产利润快速回升，生产企业宜提升产能利用率，增加卖保锁定利润。

国信期货：操作上建议以观望为主【观望】

基本面上，短期部分装置停产检修，供给端压力较小，国内需求增加，出口需求减少，尿素整体需求持稳，尿素库存水平预计仍将维持低位，现货价格或将维持高位区间震荡运行。盘面上需关注纯碱等关联品种对资金情绪的扰动。中期随着尿素产量的提升，尿素存在累库风险，价格或将出现一定程度的下跌。操作上建议以观望为主。

来源：财联社

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