乍一看，特斯拉(纳斯达克股票代码：TSLA)似乎正处于起步阶段。去年，随着3型轿车的生产量增加，电动汽车先驱的交付量出现大幅增长。然而，在过去的几个月里，特斯拉出现了越来越多的麻烦迹象。最重要的是，模型3订单积压似乎正在迅速萎缩，新订单的等待时间减少以及最近推出期待已久的35,000美元基本模型就是证明。
在此背景下，特斯拉上周推出了下一款新车型：Y型车型。Y型车将是特斯拉首次涉足紧凑型/中型交叉车领域，这是汽车市场中最热门的领域。因此，车辆可能变得非常受欢迎。然而，它将至少在一年半的时间内无法使用 - 现在汽车购买者知道它即将到来，特斯拉可能很难出售它正在建造的车辆。
Y型可能很受欢迎
特斯拉首席执行官埃隆马斯克预计Y型车将成为该公司最畅销的车型。多数分析师同意。近年来，由于越来越多的购车者选择了跨界车和SUV提供更大的舒适性和货运空间，轿车和掀背车的销量在美国和世界大部分地区都有所下降。
到目前为止，特斯拉的结果并不完全符合这一趋势。最近几个季度，特斯拉的Model S轿车和X型SUV的全球交付大致相同。
也就是说，Model S非常大。它甚至还有可选的后排座椅，适合两个孩子，名义上可以容纳七个人。相比之下，将Y型车与较小的3型轿车进行比较的买家可以选择更大数量的交叉，以利用其额外的空间。这给特斯拉带来了潜在的严重近期问题。
Model 3的销售会持续吗?
Y型起价为39,000美元，仅比Model 3高出4,000美元。虽然Model 3的价格最近已成为一个移动目标，但是Y型升级版的成本似乎比同类型的同类产品高出约10%。模型3。
对于拥有至少50%以上货物空间的车辆而言，这是一个适度的溢价 - 并且可以为少数座位中的七个买单，对于为第三排额外支付3,000美元的买家而言。这提出了一个问题，即模型Y是否会蚕食对模型3的需求。
’
马斯克似乎并不这么认为。在特斯拉第四季度财报电话会议上，他估计，在经济强劲的情况下，全球对模型3的需求量将达到每年约70万至80万辆。由于特斯拉预计今年将建造约300,000辆Model 3，马斯克的评论意味着产能 - 而非需求 - 将成为销售的主要制约因素，至少在特斯拉在中国的新工厂开始运营之前。
也就是说，马斯克的信心似乎并非基于实际的订单活动。在财报电话会议期间，他提到1月和2月的汽车销售往往是缓慢的月份。他还指出，联邦电动汽车税收抵免的淘汰时间表将部分需求推迟到2018年底。因此，马斯克预计3型汽车销售现在将大幅反弹。
Y型公告可能会导致许多未来的Model 3买家重新考虑哪些特斯拉适合他们。从短期来看，持续获得3,750美元的联邦税收抵免(截至6月)可能会增加美国的需求。但基于最近几个月模型3订单的明显放缓，特斯拉目前的模型3生产率似乎是不可持续的。
在危险的水域航行
特斯拉在2018年结束时获得了37亿美元的无限制现金。然而，由于交付的时间和组合，该公司预计在第一季度燃烧现金。此外，它最近以现金偿还了9.2亿美元的可转换票据。
因此，自2019年初以来，特斯拉的现金垫已经大幅缩水。管理层并不担心，因为它一直有信心特斯拉将在今年剩余时间内产生正的自由现金流。但在联邦税收抵免在年中再次下降50%，低利润率35,000美元模型3的推出，以及可能需要通过降价，激励措施或减产来抵消需求下滑的情况下，特斯拉可能继续燃烧现金超出本季度。
如果Y型发布在Model 3需求中创造了重要的气袋，特斯拉可能面临现金紧缩。根据最终燃烧的现金数量，如果证明有必要，公司可能难以筹集资金。即使模特Y最终取得巨大成功，这也可能使特斯拉股票大幅下挫。
此外，今年需求放缓可能会削弱特斯拉的品牌光环。从长远来看，这可能对公司构成更大的威胁。电动汽车市场正在进行大量竞争，特别是在交叉领域。如果特斯拉由于销量下降而在未来一年半内失去其声望，即使Y型车的到来也可能不足以挽救它。
